「コカコーラやP&Gなどに分散投資しなくても、米国株市場に連動するETFで良い」は本当か。

株のポートフォリオを考えていて、ふと疑問に思ったことがあります。

コカ・コーラやP&Gなどの古くからあるオールドエコノミー企業は「潰れない企業」・「ずっと永続する企業」として分散して保有しているものがあるけど、それならより潰れる恐れが少なくて、米国株市場全体に投資できるETF(例えばVTIなど)を１つ持てばいいのではないか？と。

つまり頭の中で次のような比較表ができあがり、安定性をとっても、リターンをとってもオールドエコノミー企業を複数分散して持つより、米国株全体に投資できるETFでもいいのでは？と考えたのです。

投資スタイル	安定性	リターン
オールドエコノミー分散投資	何十年も潰れない	1桁後半
米国株ETF	オールドエコノミー以上に潰れない	1桁後半

このようにまとめてしまうと、完全に米国株ETFが上位互換になってしまいます。そうなると、コカ・コーラやP&Gなどの昔ながらのオールドエコノミー株を複数保有するメリットはなんでしょうか。

「ん？なにか変だぞ」となります。

熟練の投資家には一瞬で見抜けるのでしょうが、私はしばらく迷いの森に突入してしまったので、実際に過去20年間のデータをつかって、検証してみることにしました。

実施したバックテスト

さて、これから過去20年間の株価データを使って、「オールドエコノミー分散保有」と「米国株市場ETF」の優劣を比較しますが、比較はこんな感じで行きたいと思います。

比較対象は「オールドエコノミー株の分散投資」、「米国株市場に連動するETF(シンボル：VTI)」
オールドエコノミーはコカ・コーラ（KO）、ペプシコ(PEP)、マクドナルド(MCD)、P&G(PG)、ジョンソン＆ジョンソン(JNJ)、ファイザー(PFE)、ウォールマート(WMT)、3M(MMM)の8銘柄に均等に投資
検証期間は2000年から2019年までの約20年間
オールドエコノミー分散投資には保有比率調整(リバランス)を年１回実施

さて、実際にデータを使って検証をしようとする時に、昔ならばネットでダウンロードした株価データをエクセルに入力して、式を作って検証していました。しかし、もはや21世紀も20年目に入ろうという時代なので、エクセルは使いません。

PORTFOLIO VISUALIZERという便利な検証ツールが無料で公開されているので、ありがたく使わせていただきます。

PORTFOLIO VISUALIZERの中にでもさまざまなツールがあるのですか、今回使用するのはこちらのツールです。

条件設定はこのようにしました。

設定したポートフォリオはこちらです。

さて、２つのポートフォリオの資産推移から見ていきましょう。

上の図で、青い線がオールドエコノミー分散投資、赤い線が米国株市場ETFの成績を表しています。オールドエコノミーの8銘柄は適当に思いつくままに有名な企業を入れたのですが、米国株ETFを簡単に上回りましたね。

内訳を見てみるとマクドナルド、P&G、3M、ペプシコが米国株ETFを上回っていたようです。マクドナルドは特に好調、逆にファイザーは絶不調でした。

続いて、年率リターンや下落率など、主要な数字を拾っていきます。

視覚的にはオールドエコノミー分散投資のほうが、リターンがよく見えてしまいましたが、実はそこまでおおきな年間リターンの差はありませんでした。オールドエコノミー分散投資のリターンは9.09%に対して、米国株ETFが8.22%なので、期間によっては逆転していたかも知れません。

一方で、明らかに２つに違いが生まれたのは、年間最低リターンと最大下落率です。

年間最低リターンはオールドエコノミーがリーマンショックは発生した2008年にマイナス11%にとどまったのに対して、米国株ETFはマイナス36%も落ち込んでしまいました。

また最大下落率はオールドエコノミーはサブプライムリーマン・ショック時に約-25%の下落に抑えましたが、米国株ETFは-50%超えの下落に落ち込んでいます。

つまり、先程「安定性」と比較していましたが、下落耐性という視点を導入するとオールドエコノミーは市場平均に勝っていると言えます。

先程のオールドエコノミー分散投資と米国株ETFの比較の表は、「安定性」という軸が曖昧だったので、「永続性」と「下落耐性」の２つに分けると次のように、ちゃんと一長一短が見えてきます。

投資スタイル	永続性	下落耐性	リターン
オールドエコノミー分散投資	何十年も潰れない	リーマンショック時-25%	1桁後半
米国株ETF	オールドエコノミー以上に潰れない	リーマンショック時-50%	1桁後半